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千亿房地产信托2012年到期房企集体面临编制

2020年11月20日 栏目:法律

千亿房地产信托2012年到期 房企集体面临现金流危机据上海证券报报道 农历春节过后,2012年的楼市大幕正式拉开。高危房企如何度过201

千亿房地产信托2012年到期 房企集体面临现金流危机

据上海证券报报道 农历春节过后,2012年的楼市大幕正式拉开。高危房企如何度过2012年的流动性危局成为开年第一话题。瑞银国际、标普、世联地产等机构纷纷预警,千亿房地产信托将在2012年到期,销售回款不利加上短期债务压力,将令房地产企业不可避免地在2012年面临现金流危机。

春节前,标普宣布,将绿城中国的长期企业信用评级由 B 下调至 B- ,展望负面。而下调评级的原因是预计绿城的流动性在未来12个月内受大量短期债务、大笔建设成本以及疲弱的房地产销售影响继续疲软。

研究机构认为,2012年绿城将有120亿至140亿元短期债务到期,其中包括信托融资。此外,绿城全年建设成本可能在160亿至170亿元,两大成本合计超过300亿元。而绿城去年全年销售合同金额仅为330亿元。

据统计,在过去两个月内,绿城已经出售5个项目股权,收回近40亿元以支持其流动性。近日又有媒体引述瑞银管理层的话称,绿城正在与潜在买家洽谈,拟再出售4个项目,套现60亿元。

对于这些提振流动性的举措,标普提示,在绿城急需现金的情况下,出售项目的估值和时间表都存在较高的不确定性,其财务状况也可能继续保持较高的杠杆率。

另一家被机构看空的高危房企是盛高置地。资料显示,截至去年年中,盛高置地已经违反了5亿港元海外贷款的部分契约条款。尽管盛高置地已经在2011年底前从其借款人处获得豁免,但机构认为,公司在未来6至12个月内对调整后契约条款的余地依旧非常有限。如果盛高置地再次违反契约条款,其债务可能需要加速偿还,进而导致其流动性快速恶化。

从销售收入来看,2011年盛高置地的合同销售额仅为32亿元,同比下降50%。今年受市场进一步回调的影响,公司销售情况可能仍会较差。销售收入不佳加上高杠杆性融资,最终导致了部分房地产公司财务风险加剧。 我们预计盛高置地2012年息税及折旧摊销前利润利息覆盖比率将低于2倍。 标普信用分析师陆枫表示。

其实,这种高利息成本与极差的销售回款情况并存的局面,是2012年很多房地产企业面临的普先拽着床单挪下半身遍压力。瑞银证券统计,仅房地产信托部分,其2011年四季度到期金额约170亿元向汽车互联服务商转型的同时,2012年一季度到期340亿元,到2012年第四季度有700亿至800亿元的信托到期。届时,房地产信托偿债高峰期到来,大量房地产企业会面临偿债压力、高库存消化压力并存的局面。

目前有些高负债的项目公司,年化收益率已经低至6%至8%。如果销售形势继续恶化,比如滞销两年,那怕两年后不降价,原价销售,其利息方面的持有成本就增加20%,几乎抵消收益。因此可以说,2008年至2009年拿地的高地价项目,无论是降价还是不降价,都有亏损风险。 上海一位大型国企负责人告诉。这也是很多手中握有多块高价地的企业抛售项目套现的原因。

同时,仍然握在手中的存量将随着房价的下调,估值日益缩水。世联地产董事长陈劲松表示,假如存货价值下降20%至40%,基本上所有上市房企都面临着亏损和倒闭的局面。

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