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校园贷嫌犯285月M2增速创新低金融体系存

2019-01-14 05:23:20

  □本报 徐昭中国人民银行14日发布的数据显示,5月人民币贷款增加1.11万亿元,同比多增1264亿元;5月末,广义货币(M2)余额160.14万亿元,同比增长9.6%,增速分别比上月末和上年同期低0

校园贷嫌犯285月M2增速创新低金融体系存

.9个和2.2个百分点。

  专家表示,M2增速首次低于两位数,金融去杠杆效果逐渐显现。

  央行不会为了到达目标值而调剂货币政策操作。

  未来随着金融去杠杆工作进一步推动,M2增速大幅反弹的可能性较小,很可能一段时期内保持较低增速水平。

  金融体系内部降杠杆是主因央行有关负责人表示,近期M2增速有所放缓,主要是金融体系下降内部杠杆的反应。

  近些年部分金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利,在体系内加杠杆实现快速扩张,累积了一定风险。

  随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐步加强,金融体系主动调剂业务下降内部杠杆,表现在与同业、资管、表外以及影子银行活动高度关联的商业银行股权及其他投资等科目扩大放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下落。

  具体来说,5月份商业银行股权及其他投资科目同比少增1.42万亿元,下拉M2增速约1个百分点。

  货币持有主体的变化对此也有所映证:5月末金融体系持有的M2仅增长0.7%,比整体M2增速低8.9个百分点;同时,非金融部门持有的M2增长10.5%,比整体M2增速高0.9个百分点。

  总的看,金融体系控制内部杠杆对降低系统性风险、缩短资金链条有积极作用,对金融支持实体经济也没有造成大的影响。

  此外,5月份财政性存款增加5547亿元,较上年同期多增3928亿元,也暂时性地下拉M2增速约0.3个百分点。

  交通银行首席经济学家连平认为,M也要感谢曾经相伴2增速放缓并“破10”,金融去杠杆效果逐步显现。

  在货币政策由偏松转向中性,脱虚向实工作不断推进的背景下,M2增速回落趋势几近是确定性的。

  同时,M2增速放缓一定程度上反映了市场对于未来货币政策、监管政策等预期产生了短期超调的反应。

  社融存量规模虽同比增长12.9%,但直接融资下行,表外委托贷款减少278亿,未贴现银行承兑汇票减少1245亿,都可能一定程度上是市场短时间超调的表现。

  M2料将继续震荡下行“估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

  ”央行有关负责人表示,同时,随着市场深化和金融创新,影响货币供给的因素富住深山有远亲”更加复杂,M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降,对其变化可没必要过度关注和解读。

  例如,表外理财产品快速发展,一定程度上也具有货币属性,但未计入M2。

  此外,巨额存量货币也可以更好发挥作用,特别是盘活存量资产、企业通过去杠杆实现信贷资源的优化配置,都能提高存量货币的周转效力。

  但是,连平认为,延续较低M2增速应引起适当的关注,因为金融机构在去杠杆的过程中表外、同业等业务收缩使得货币派生能力下降而拖累M2增速,但持续地大幅收缩也可能对未来实体经济带来融资成本上升等不利影响。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,监管政策从严将抑制表外融资增长,部份需求转回表内信贷。

  在严监管趋势下,预计表外融资规模仍

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